Q345D方管近期鋼廠復產與環保限產的博弈仍將是影響市場情緒的主要力量 從整體局勢上看，本周高爐開工率繼續上升，社會庫存仍保持高速下降態勢，表明現在仍有需求在釋放，但在當下價格區間上，成交量對價位高低反應或相對敏感，近期鋼廠復產與環保限產的博弈仍將是影響市場情緒的主要力量，若庫存可繼續高速去化，Q345B矩管價格表現則可繼續保持堅挺。 　　社會庫存去化速度環比回升，周去庫78.60萬噸。本周社會庫存已連續下降九周，本周庫存下降速度較前一周有所加快，尤其是建材庫存一直保持較高的去化速度。我們認為在高爐開工率持續提高的情況下庫存仍在高速下滑，表明目前下游成交依舊尚可，短期社會庫存的去化速度仍將繼續快于往年同期水平，庫存壓力可逐步緩解。 　　港口鐵礦石庫存明顯下降。本周港口鐵礦石庫存去化速度有些起色，但總量依然保持在高位，庫存壓力猶在。從鋼廠原料可用天數看，鐵礦石原料庫存可用天數已連續上升四周，累積上升4.5天，表明目前在利潤可觀的前提下，鋼廠生產積極性較高，鋼廠復產確實帶來一定的補庫需求，且補庫規模有擴大趨勢。 　　若鋼廠補庫需求強勁，近期礦價或受益補庫需求而變得相對堅挺，但長期看仍維持弱勢。產品噸鋼毛利變化。依據煉鋼流程我們模擬的利潤模型顯示，本周受鐵礦石、焦炭等主要原料價格上漲影響，鋼坯生產成本周平均值環比上升約17元/噸。 　　毛利方面，本周Q345B矩管價格有所回調疊加成本上升，不同品種噸鋼毛利周平均值均有不同幅度的下降。具體數據方面，螺紋鋼噸鋼毛利周平均值環比下降96元/噸；熱軋卷板噸鋼毛利周平均值環比下降39元/噸；冷軋卷板噸鋼毛利周平均值環比下降18元/噸；中厚板噸鋼毛利周平均值環比下降34元/噸。 　　投資建議。今年旺季整個時間區間確有后移，但依然僅是節奏上的打亂，并不影響實質行情的展現。即今年旺季區間會有一部分跨度到5月，5月需求環比4月高峰會有所下降，但整體需求仍會保持在較高的位置上。當前產量增加而庫存總量繼續高速下降的局勢就表明目前需求尚可，但成交端對價格繼續拉漲較為敏感，市場情緒的波動有時會平滑需求釋放的利好。 　　近期降準及中央政治局會議有關“持續擴大內需”的要求均表明當下穩內需的重要性，降低鋼鐵整體需求失速向下風險，增強板塊景氣持續性動能，鋼鐵板塊存在修復性反彈機會，標的方面可關注成本控制力強、噸鋼盈利高的企業或易獲得轉嫁利潤，建議重點關注：方大特鋼、華菱鋼鐵、寶鋼股份、三鋼閩光、新鋼股份、韶鋼松山、南鋼股�！　∑湟�、需求因素。本周申城連續高溫天氣，加之高價導致終端用戶觀望氛圍濃厚，市場整體出貨較為平淡。1-4月份房地產投資增速出現下降，分項數據的低迷以及資金利率的上升，使得市場普遍預期后期地產投資增速將進一步下行。 　　而近期政府采取了規范清理PPP項目、規范地方舉債融資行為等措施，對基建投資增速形成明顯影響，也持續拖累總體投資增速。隨著高溫雨季的即將到來，預計后期終端需求仍將逐步趨弱。其二、供給因素。4月份粗鋼月度及日均產量均創出歷史新高，且比歷史次高水平高出很多，4月份粗鋼年化產量已經達到9.33萬噸，大幅超出市場預期。 　　其中固然有去年清除地條鋼導致產量表外轉表內的原因，但鋼廠高利潤情況下增產辦法很多，電爐鋼增產加快，以及部分地區僵尸高爐復產等，也是產量高速增長的重要原因。超出預期的產量，也將使得市場對于供應端的擔憂情緒升溫。 　　不過各地環保限產政策仍在發力，對供應的階段性擾動因素仍在。其三、成本因素。本周國內焦炭價格延續上漲態勢，鐵礦價格小幅波動，鋼廠利潤有所回落。隨著焦化行業環保限產的不斷發酵以及鋼廠高爐開工率的提升，目前原料市場供需形勢改善，短期價格仍有望偏強運行。 　　而當前鋼廠整體庫存與訂單壓力不大，下周出臺新一輪價格政策的沙鋼、中天等華東鋼廠預計將會以穩為主，對市場走勢仍將形成一定支撐。綜合概括而言，4月粗鋼產量7670萬噸，同比增長4.8%，平均日均產量255.67萬噸，再創歷史新高，增加市場高供給擔憂情緒。 　　同時，1-4月城鎮固定資產投資同比增長7%，累計增速為2000年以來******，房地產、基建投資增速雙雙回落，可以看出中長期市場呈供強需弱局面。但短期來看無論從基本面還是宏觀面各指標未發生明顯轉變，尚處多空博弈震蕩盤整期，短期或仍難以看到明確的單邊趨勢�！　�Q345B矩管，7月份國內Q345B矩管價格震蕩上行。進入7月后，進口礦市場表現不錯，價格接連上漲；國產礦也借機上拉，上漲速度略小于進口礦。與此同時，下游鋼市繼續上行，鋼坯、成品材震蕩上揚，且部分品種資源偏緊。 　　受此影響，國內多數生鐵廠家開始上拉煉鋼生鐵報價。截至7月31日，天津地區報價2420元(噸價，下同)，較月初上漲100元；唐山地區報價2520元，較月初上漲110元；翼城地區報價2520元，較月初上漲90元；臨沂地區報價2480元，較月初上漲100。